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统计硕士论文:如何管理人口统计学特征、高管薪酬与盈余

发布时间:2021-03-31

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 摘要:依据高阶管理理论,管理者团队的人口统计学特征显著影响到组织的行为战略,进而影响到企业的绩效。笔者以此理论为根底,深化研讨了管理者团队的人口统计学特征、高管薪酬以及亏损管理三者之间的作用机理。研讨发现,管理者年龄与亏损管理水平显著负相关;管理者学历与正向亏损管理负相关,但是与负向亏损管理正相关。进一步研讨发现,高管的薪酬鼓励关于管理者背景与正向亏损管理行为之间存在一定的负向调理作用。笔者发现,本文的研讨结论关于高管的薪酬制定有一定的启示意义。

 

  关键词:管理者团队;人口统计学特征;高管薪酬;亏损管理

 

  刘睿智(中国海洋大学管理学院,山东青岛266075)

 

  一、引言

 

  依据Hambrick和Mason[1]的高阶管理理论,组织的行为战略不只仅是一项经济决策过程,更遭到了企业高层管理团队特征的影响。而已有的关于亏损管理的研讨中较少思索到管理者特征对其的影响,仅有少量文献主要集中在讨论管理者性别以及年龄对亏损管理的影响[2-3-4],而并没有系统调查管理者团队的人口统计学特征关于亏损管理的影响。且现有研讨多假定管理者为理性经济人,而实践企业管理者由于本身学问背景、年龄以及性别差别等一系列要素的限制,并非是完整意义上的理性经济人。因而,研讨管理者特征关于亏损管理的影响,其研讨结论会更契合企业的实践情况,对了解企业的亏损管理行为有更好的指导意义。

 

  Watts和Zimmerman[5]就提出管理者的薪酬方案是企业停止亏损管理的三大动机之一。随后的诸多研讨也证明了这一假定。但是该类研讨并没有思索到薪酬动机下的亏损管理水平受管理者特征影响。由于管理者个人特质的不同,在面临亏损管理决策时,其关于风险的判别以及收益的权衡将会截然不同,进而影响到其亏损管理水平。因而,基于薪酬动机研讨管理者特征关于企业亏损管理水平的影响将可以更真实地反映企业的亏损管理情况,同时也为了解企业管理者个人特征关于亏损管理的影响提供较好的切入点。

 

  二、理论剖析与假定提出

 

  Hambrick和Mason[1]的高阶管理理论以为,组织的行为战略与绩效都显著地遭到企业高层管理者背景特征的影响,包括管理者的年龄、性别、教育水平、工作经历以及社会关系。正是由于管理者背景特征的差别,形成了其在认知才能上的不同,进而影响到企业的行为战略,进一步影响到企业的将来经济绩效。

 

  企业的亏损管理行为作为信息不对称下的企业会计选择问题,也会触及到道德问题。同社会学中的年龄与行为剖析相相似,随着企业管理者年龄的增大,其膂力与精神也会逐渐降落,了解和学习新学问的才能随之降落,其行为会更趋于激进,且会更为珍惜目前阶段所取得的财富与名誉,安于公司目前阶段的现状,而不愿承当较大的风险获取更高的收益。Huang等[4]就细致剖析了CEO的年龄与企业的亏损质量之间的关系,研讨发现,随着CEO年龄的增大,企业会显著减少其迎合剖析师预测的亏损管理行为,其财务重述的程度也显著较低,企业的亏损质量有较大水平的进步。因而,能够合理预期随着管理者团队均匀年龄的增大,企业会停止更少的亏损管理行为,由于该行为会让其承当更多的风险,降低个人的功效程度。因而,基于以上剖析,笔者提出如下假定:

 

  H1:在其他条件相同的状况下,管理团队均匀年龄的增加会有效抑止企业的亏损管理程度。

 

  管理者性别关于亏损管理程度的影响研讨相对较多,且主要是基于风险剖析的视角。Groson和Gneezy[6]的研讨以为与男性相比,女性是风险逃避者,而公司的决策行为都是遭到企业的管理者风险偏好的影响。这种特质反映在企业的会计选择行为上应该就是其采用更少的亏损管理行为,以减少本身所面临的法律风险。Francis等[2]研讨了公司CFO由男性变卦为女性时,企业的亏损管理程度的变化,即与男性CFO相比女性CFO出具的财务报告会更为激进,且市场关于女性CFO在位期间公司呈现的负面亏损信息反响缺乏,这更激起了女性CFO采用更为激进的会计政策,减少了公司的亏损管理行为。Peni和Vähämaa[3]的研讨同样也发现CFO为女性的公司会有较高的亏损质量,亏损管理行为较少。因而,若在公司高层管理团队中,女性管理者的增加将可以在一定水平上使得公司的财务报告更为激进,减少亏损管理行为。因而,基于以上剖析,笔者提出如下假定:

 

  H2:在其他条件相同的状况下,管理团队女性管理者的增加会有效抑止企业的亏损管理程度。

 

  而管理者的学历背景、教育水平与企业亏损管理的研讨目前鲜见于文献。管理者的受教育水平是企业人力资源的重要要素。Castle和Jane[7]以为高层管理者的教育水平越高,其处置公司业务的才能越强,并具有较强的创新性,从而对公司的绩效有较为正面的影响。依据叶上葆等[8]的推论,由于高层管理者的教育水平越高,其运营才能越强,公司并不需求停止过多的亏损管理行为来维持业绩,但是其实证剖析只证明了继位管理者的年龄越大,教育水平越低,越容易呈现亏损管理行为,并没有直接得出教育水平越高,亏损管理水平越低的结论。而依据Hambrick和Mason[1]的剖析,企业高层团队的受教育水平会影响其价值观与认知偏好,进而影响到企业的绩效,但并没有显著证据标明,高层团队的受教育水平一定与企业绩效正相关。但是,他们进一步剖析指出,没有遭到好的教育的管理团队,其绩效一定低于行业均匀程度。由此可见,良好的高等教育固然不一定必然招致高绩效,但是经过教育所传导的正确的价值理念必然会抑止管理者的不道德行为。因而,基于以上剖析,笔者提出如下假定:

 

  H3:在其他条件相同的状况下,管理团队的受教育程度越高,企业的亏损管理程度越低。

 

  由于管理者薪酬程度与业绩相联络,从而招致了管理者的亏损管理动机,管理者在业绩压力之下,为了取得更多的报酬,通常会采用更多的亏损管理行为来满足业绩请求。但是思索到管理者团队的背景特征,其薪酬契约下的亏损管理行为可能产生相应的变化。正如H1的剖析,由于高龄管理者安于企业现状,为了坚持名誉,不愿承当风险,特别是在现有中国制度背景下,国有企业较多,且企业的股权鼓励制度尚未普遍实施,管理者的薪酬与业绩的关联较弱,因而,薪酬关于高龄管理者团队的鼓励作用并不显著。但另一方面,可能正是由于制度建立的不健全,企业高层管理者可能会停止较多的时机主义亏损管理,经过业绩操控抬高股价,乘机出卖其所持公司股票,获取不合理利益;或者是经过离任前的亏损管理行为进步企业业绩,为离任后谋取更好的退休福利。因而,笔者以为薪酬关于年龄与亏损管理水平之间的调理作用并不明白。

 

  而管理者的性别差别对薪酬鼓励与亏损管理行为之间的关系起到一定的抑止作用,由于女性管理者作为天生的风险逃避者,其通常不会经过亏损管理来满足业绩请求;而男性管理者则恰恰相反,其可能会施行更多的亏损管理行为,因而,笔者以为薪酬鼓励会使得女性管理者愈加慎重,使得男性管理者愈加激进,从而对性别与亏损管理行为之间起正向的调理作用。从管理者的受教育水平看,良好的高等教育必定会产生正确的价值观,减少管理者的不道德行为,报酬鼓励的负面作用在一定水平上会被抵消,而报酬的正向鼓励以及资本市场的积极反响都会进一步强化管理者减少亏损操控行为。因而,基于以上剖析,笔者提出如下假定:

 

  H4a:在其他条件相同的状况下,薪酬程度对年龄与亏损管理行为并不存在显著的调理作用。

 

  H4b:在其他条件相同的状况下,薪酬程度对性别与亏损管理行为起正向的调理作用。

 

  H4c:在其他条件相同的状况下,薪酬程度对教育水平与亏损管理行为起正向的调理作用。

 

  三、研讨设计

 

  (一)高管界定

 

  笔者自创Hambrick和Mason[1]等的研讨,将高管团队定义为公司现任监事会及董事会成员(包括董事和独立董事)、总裁、副总裁、CEO、总经理、副总经理、财务担任人以及董事会秘书等。

 

  (二)样本选取与数据来源

 

  笔者以2001—2014年间一切A股上市公司为研讨样本,由于计算应计亏损管理模型的需求,实践的样本区间为2000—2014年。并依照以下规范选择样本:(1)剔除金融类上市公司样本以及在研讨区间内被证监会特别处置的上市公司样本。(2)剔除行业年度少于15家的行业年度。(3)剔除上市时间缺乏1年的上市公司样本以控制IPO效应。(4)剔除管理者特征披露不详以及企业财务数据缺失的上市公司样本。最终获取样本数为1975个。文中管理者特征所需数据来自上市公司披露的公司高管简历、经过手工搜集计算取得。其他数据均来自CSMAR数据库。

 

  (三)变量设定

 

  1.被解释变量

 

  本文的被解释变量为亏损管理程度。依据夏立军[9]的研讨,Dechow的修正Jones模型最能反映企业的亏损管理程度。因而,笔者也采用该分行业分年度模型计量企业的应计亏损管理程度(采用证监会2001年行业代码,除制造业细分到二级行业,其他行业都采用一级行业代码)。

 

  2.解释变量

 

  笔者以高阶管理理论为根底,实证调查管理者团队人口统计学特征对企业亏损管理程度的影响。选取管理者团队的均匀年龄(Age)、均匀学历(Edu)以及团队中男性所占比重(Gender)为解释变量。同时调查了管理层鼓励(Inc)以及二者交互作用对企业亏损管理程度的影响。

 

  关于管理层薪酬鼓励,笔者自创Bergstresser和Philippon[10]的股权鼓励公式,但是思索到我国股票市场的实践状况,施行股权鼓励公司较少,因而,本文在计算薪酬鼓励占比时并不思索管理者已被授予但尚未执行的股权数量,详细计算公式如下:

 

  Inc=0.010×Price×Shares/(0.010×Price×Shares+

 

  Salary)

 

  (3)

 

  其中,Price为股票年末最后一个买卖日的收盘价,Shares为管理层持股数量,Salary为管理层工资数额。

 

  3.控制变量

 

  自创已有研讨,笔者选取企业资产负债率(Lev)、企业净资产收益率(Roe)、企业范围(Size)以及企业生长才能(Growth)等变量为控制变量,以控制不同企业特征对企业亏损管理程度的影响。同时,笔者还设定年度虚拟变量来控制不同年度中经济状况以及突发事情的影响。

 

  (四)检验模型

 

  为了调查管理者特征对企业亏损管理程度的影响,并进一步调查管理者鼓励措施与其特征对企业亏损管理程度的交互影响,笔者构建如下回归模型来考证H1—H3:

 

  以上数据显现全国房地产市场综合实力百强企业的市场份额即CR100从2011年的26.2%增加至2017年的47.7%,增长率为82.1%。从10强和百强企业的数据比照剖析来看,二者均标明全国房地产市场集中度在不时加强,但10强企业的市场份额的提升速度稍快于百强企业,这阐明随着中国房地产市场开展,大企业范围增长有所加快,市场集中度仍有较大提升空间。不过,依照贝恩的市场构造分类规范,当前全国房地产市场仍处于竞争型市场构造,市场集中度虽有所增长但仍处于偏低程度,这是对中国房地产业市场构造的一个根本判别。

 

  DA=β0+β1Tmc+β2Lev+β3Roe+β4Size+β5Growth+

 

  ∑Year+∑Ind+ε

 

  (1)

 

  构建如下回归模型考证H4:

 

  DA=β0+β1Tmc+β2Tmc×Inc+β3Inc+β4Lev+β5Roe+

 

  β6Size+β7Growth+∑Year+ε

 

  (2)

 

  其中,Tmc为管理者背景特征,在回归剖析中分别代入管理者性别、年龄以及学进程度。

 

  四、实证研讨

 

  (一)描绘性统计和相关性剖析

 

  表1汇报了变量的描绘性统计状况,在停止描绘性统计之前,笔者对文中的被解释变量及控制变量停止了上下1%分位数的Winsorize处置。

 

  表1变量的描绘性统计(N=1975)

 

  经过对表1的剖析,我们能够看出,表征样本企业亏损管理程度的变量DA均值为0.034,标明企业的操控性亏损管理程度仅占到企业资产总额的3.4%,均匀程度较低,而最大值与最小值之间的极差到达3.784,这标明不同企业之间的亏损管理水平存在较大的差别。同时,就本文的自变量而言,企业高层管理者的均匀年龄到达46.970岁,这一年龄段的管理者正处于“年富力强”的人生阶段。既具有较为丰厚的人生阅历和管理经历,又具有持续学习和不时承受新思想的才能,能够最大限度地为企业安康开展奉献本人的力气。从最小值39.370岁和最大值54.660岁来看,不同企业的高管均匀年龄具有较大差异,标明不同企业之间在高管人事布置上有所差别。

 

  2.变量的相关性剖析

 

  表2报告了本文主要变量的相关性剖析。

 

  表2变量间相关系数表(N=1975)

 

  注:本表报告了变量之间的Pearson相关系数与Spearman相关系数,分别置于表的左下方和右上方;*、**和***分别表示在10%、5%和1%的显著性程度。下同。

 

  经过Pearson相关系数与Spearman相关系数,我们能够看到,企业的亏损管理程度与管理者特征变量之间均有较为显著的相关关系,由此我们能够推断,管理者特征的确对企业亏损管理产生了一定水平的影响。其中,管理者团队均匀年龄和团队中男性管理者所占比重与亏损管理程度呈现正相关关系,而管理者的均匀学历程度以及承受的薪酬鼓励程度与其呈现一个负相关关系。初步考证了H2与H3。同时还能够看到一切变量之间的相关系数均未超越0.500,能够判定变量之间没有显著的多重共线性,能够停止回归剖析。表2报告的相关性剖析仅为单变量剖析结果,思索到有影响企业亏损管理程度的其他要素,因而可能具有测度误差。更为严谨的结论有待回归检验的结果呈现。

 

  (二)回归结果剖析

 

  1.管理者特征与企业亏损管理

 

  由于亏损管理行为包括正向与负向两个层面的亏损管理行为,不同方向的亏损管理水平越大均表示亏损管理水平越大,因而,本文将亏损管理分为大于零组与小于零组,分别停止回归,以控制不同方向上的亏损管理不具有可比性的问题。表3和表4分别报告了大于零组和小于零组的回归结果。

 

  表3亏损管理程度大于零组回归结果(N=798)

 

  注:括号内数据为经过稳健调整的t值。下同。

 

  表4亏损管理程度小于零组回归结果(N=935)

 

  经过表3能够看出,企业管理者的年龄对企业正向亏损管理程度有一个显著的负向影响,相关系数为-0.013,显著性程度为5%,这标明,随着企业管理者年龄的增大,其所在企业的正向亏损管理程度逐步降落。也就是说,在其他条件相同的状况下,管理团队均匀年龄的增加会有效抑止企业的亏损管理程度,企业亏损质量大幅进步。H1得到考证。同时能够看到,管理团队的均匀学历程度与企业亏损管理程度呈现显著的负相关关系,相关系数为-0.103,且显著性程度同样为5%。这标明,随着企业管理团队均匀学历程度的进步,企业同样有减少正向亏损管理程度的倾向,亏损质量大幅进步,H2得到考证。

 

  关于企业管理团队中男性成员所占比重对企业亏损管理程度的影响,我们能够看到,固然影响方向为正向,但是其统计学意义并未到达显著性程度。因而,H3只能得到较为微小的经历证据支持。究其缘由,笔者推断,由于我国上市公司中,团队高管大局部成员为男性,女性占比拟少,因而,团队中性别异质性对企业亏损管理程度的作用无法得到充沛发挥。另外,就管理者的薪酬鼓励对企业亏损管理程度的影响而言,我们观测到了一个显著性程度为1%的负相关关系,相关系数为-0.146,与已有研讨[11]相分歧。表3中列(5)的回归中,我们将一切管理者特征变量放入同一模型,以进一步调查管理者特征与企业亏损管理程度的关系。上述结论均成立,并且,模型的拟合优度得到了一定水平的提升,这进一步标明上述结论的稳健性。而控制变量中,仅有企业范围与亏损管理程度呈现出显著的正相关关系,均在1%程度上显著。固然这与政治本钱假定不分歧,但是在中国背景下,企业可能为了取得政府支持,更有动机停止利润操控,进步利润,以从政府干预中取得更多的益处。

 

  经过表4能够看出,企业管理者的年龄与负向的亏损管理行为呈现出正相关关系,相关系数为0.008,在10%程度上显著。即企业管理者团队的均匀年龄越大,其负向亏损管理程度越弱,管理者的年龄对亏损管理水平有一定的抑止作用,与H1相分歧。但是教育程度与负向亏损管理的回归结果并不支持H2。由表4列(2)的回归结果可知,均匀教育程度与亏损管理呈负相关关系,相关系数为-0.077,且在1%程度上显著。这阐明高管团队的均匀教育程度越高,其越可能停止负向的亏损操控。表4中列(3)和列(4)的回归结果均不显著,H3没有得到考证,可能的解释缘由与正向组的解释缘由相分歧。表4中列(5)的回归结果与前4列的回归结果根本分歧,再次考证了H1,H2与H3没有取得支持。在负向亏损管理组中,其控制变量资产负债率与企业负向亏损管理的负相关关系与债务契约假定相分歧,即越高的负债比率,企业越可能为防止债务违约而停止亏损管理行为。而其他控制变量与负向亏损管理的关系具有一定的动摇性,在不同的回归模型中结果存在一定的差别。

 

  2.管理者特征与企业亏损管理:薪酬鼓励的调理作用

 

  由于本文选用了包含时间变量的企业面板数据,因而,能够采用面板固定效应模型对企业不随时间改动的个体效应停止控制,同时,思索到企业在不同年度可能会遭到不同政治环境以及经济环境的影响,因而,笔者在模型中参加时间虚拟变量,结构双向固定效应模型停止研讨。另外,由于样本数据之间可能会存在异方差以及截面相关、序列相关等问题,普通模型的回归会形成权衡的偏误,因而,笔者采用Driscoll和Kraay[12]稳健性回归对上述问题停止了控制。为了考证H4,我们在模型(1)的根底上进一步参加了管理者年龄、教育程度和性别比重与薪酬鼓励的交乘项。由于交乘项的存在,模型(2)具有一定的多重共线性,因而,我们首先对相关变量停止中心化处置然后结构交乘项以降低模型的多重共线性。同上文的分组,表5报告了薪酬的鼓励关于正向亏损管理调理作用的回归结果。

 

  表5回归结果:思索薪酬鼓励作用(N=496)

 

  经过表5我们能够看到,企业管理者的均匀年龄与均匀学历程度仍旧与其亏损管理程度呈现显著的负相关关系(显著性程度均为1%),性别与亏损管理程度的回归结果仍不显著,进一步证明前文结论的稳健性。同时,我们能够看到,企业管理者学历程度与其薪酬鼓励的交乘项在5%显著性程度上与其正向的亏损管理程度负相关,相关系数为-0.047,在10%程度上显著,H4c得到考证。这标明当企业的管理者团队的薪酬程度显著进步时,原先管理者团队关于亏损管理的抑止作用更强了。但是,企业薪酬鼓励程度对管理者年龄与企业亏损管理程度的关系影响固然存在,但并不显著。这在一定水平上阐明了H4a,由于薪酬的此种调理作用固然可能是存在的,但是正如假定剖析中所论述,正反两个方面的作用存在一定的抵消,因而,形成其最终的结果并不显著。而企业薪酬鼓励程度对管理者性别与企业亏损管理程度的关系影响也并不显著,H4b没有得到考证。笔者进一步调查了薪酬鼓励关于管理者特征与负向亏损管理组的调理作用,研讨结果并不存在显著的相关性,回归结果略去没有汇报。

 

  (三)稳健性检验

 

  笔者停止了如下稳健性检验:(1)思索到在中国的上市公司中,普遍存在制度约束,上市公司增发配股、保牌以及IPO动机均较强,因而,将样本中去除该类上市公司,研讨结论根本不变。(2)将数据停止Winsorize修正之后停止回归,回归结果根本分歧。(3)参考陈燕锡等[13]权衡管理者团队的学历、年龄的方法对上市公司中主要解释变量停止重新丈量并停止回归剖析,结论根本分歧。(4)采用Kothari等[14]模型来计量应计亏损管理程度,研讨结果根本分歧。

 

  五、研讨结论

 

  笔者经过对管理者团队背景特征的讨论,细致剖析了管理者团队的性别、年龄以及学历背景关于企业亏损管理水平的影响。研讨发现,不同特征的管理者的确对企业的亏损管理行为存在一定的影响。详细而言,管理者年龄越大,其所在企业越可能采取较少的亏损管理行为,正向与负向的亏损管理都显著减少管理者学历关于正向的亏损管理有一定的抑止作用,呈负相关关系,但是却与负向的亏损管理呈正相关关系。这可能的解释是,企业高管会应用其专业程度,经过负向亏损管理停止利润平滑,以到达长期获利的目的。而管理者性别与亏损管理水平之间的关系并没有得到考证。薪酬关于管理者背景特征与亏损管理的调理作用,主要表现在教育程度与正向的亏损管理的调理作用上。薪酬鼓励的增加,并没有诱发管理者进步亏损管理程度,特别是学历程度较高的管理者更会由于薪酬鼓励而减少亏损管理行为。

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